富拓官网：通胀重启升势叠加日元跌穿164，日本央行加息“箭在弦上”
发布时间：2026-07-24 16:27:43
日本6月核心通胀指标三个月来首次回升，为日本央行年内进一步加息提供支撑。日本总务省周五公布数据显示，6月剔除生鲜食品后的消费者价格指数（CPI）同比上涨1.6%，与市场调查经济学家所得预期中值相符。剔除生鲜食品及能源的“核心核心CPI”——该指标被日本央行视为衡量潜在通胀的关键参考——同比攀升1.7%，整体CPI亦录得同样涨幅。
通胀加速的主要推手来自能源成本。尽管政府补贴令能源价格仍处同比下降区间，但降幅已较前月大幅收窄。此外，耐用品及医疗费用亦对涨幅有所贡献。
上述数据强化了日本央行继续加息的理据。该行上月已将基准利率上调至1995年以来最高水平。而日元持续走软，隔夜一度跌至逾四十年新低，正为已然警惕通胀上行风险的政策制定者增添新的忧虑。
尽管如此，市场普遍预期日本央行在7月31日下次会议上将按兵不动。决策官员通常倾向于先评估上次行动的影响，再考虑下一步调整，同时须在高通胀压力与首相高市早苗政府所倾向的宽松政策之间寻求平衡。
NLI研究所经济研究主管Taro Saito表示：“今日数据表明日本央行并无大幅加息的紧迫性，但近期日元走软意味着央行可能不得不更早而非更晚采取行动。”
据本周调查，约半数日本央行观察人士预计下次加息将在12月，另有40%预测在10月。
经济学家Taro Kimura指出：“日元贬值亦可能推高进口食品及耐用品价格。今日报告应能支撑日本央行继续推进货币政策正常化。”
服务价格——作为判断通胀持续性的关键指标——同比上涨1%，与前月持平。除生鲜外的食品价格涨幅创近两年来最低。与此同时，米价同比下降8.7%，为2015年以来最大跌幅，而去年同期米价曾飙升100%，当时为整体通胀的主要推手之一。
外出就餐成本持续稳步攀升，很可能反映日元走弱对进口成本的影响。
日元疲软料将继续对价格形成上行压力。日元兑美元汇率隔夜一度跌破164关口，为1986年以来首次，进一步加重了这一高度依赖海外能源及食品供应的经济体的进口成本。
面对日元贬值及劳动力短缺推高的投入成本，日本更多大型食品及饮料企业正上调产品售价。Teikoku Databank报告显示，本月计划涨价商品数量较去年同期增加近22%，为2026年以来首次出现年度增长。
自伊朗战争爆发以来，日本企业愈发倾向于将成本上涨转嫁至客户，而非自行消化，反映出长期以来的定价行为模式正在转变。
日元疲软、酷暑天气及燃料成本上升的多重因素，推动日本即期电力价格本周升至逾三年最高水平，预示未来通胀压力来源。
尽管日本央行政策委员会预计本月底将维持利率不变，但届时发布的最新季度经济预测可能强化年内继续加息的预期路径。
