美元前景展望：杰克逊霍尔会议聚焦美联储政策，美元指数走势涨跌互现

发布时间：2025-08-20 01:35:00

　　周二（8月19日）美盘时段，美元整体呈现分化走势，主要受本周杰克逊霍尔全球央行年会前的谨慎情绪拖累。此次会议上，美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）的讲话将为短期利率预期提供指引。由于在鲍威尔周五发表讲话前暂无重要经济数据公布，叠加此前通胀信号分化及7月疲软的就业数据推升了市场对9月降息的押注，交易员正重新调整持仓。

　　尽管7月非农就业数据疲软且消费者价格指数（CPI）增速放缓，初步强化了市场的鸽派预期，但生产者价格指数（PPI）同比增速超预期，引发了市场对“通胀风险是否已真正得到控制”的质疑。鲍威尔此前已警告过关税可能导致通胀加速，这一表态进一步凸显了其即将发表的讲话的重要性。

　　降息概率重新定价，但风险趋于平衡

　　市场已下调了上周以来的激进降息押注。目前定价显示，9月降息幅度预期为20个基点，截至年底累计降息幅度预期约为54个基点——较此前“9月降息25个基点、年底累计降息超50个基点”的预期有所回落。

　　瑞银（UBS）策略师瓦西里·瑟雷布里亚科夫（Vassili Serebriakov）认为，当前市场风险已更趋平衡，这意味着即便鲍威尔未完全认可9月降息，市场失望情绪的空间也会相对有限。

　　美联储7月会议纪要将于周三公布，但由于该纪要的编制时间早于疲软的就业数据，其参考价值可能有限。交易员正密切关注纪要中语气是否存在细微转变，以判断美联储对宽松政策的开放程度是否有所提升。

　　美元交投平淡，欧元与日元小幅走强欧元兑美元盘中（EUR/USD）小幅走高，报1.1671，涨幅0.09%；美元兑日元（USD/JPY）盘中则下跌0.15%，报147.64。近几周，随着交易员在央行政策指引公布前降低风险敞口，汇市波动率有所下降。在今年早些时候美元大幅下跌后，外汇市场目前处于盘整阶段。

　　地缘政治风险仍是次要关注点，市场正小幅跟踪俄乌冲突相关和平进程的进展，但整体焦点仍牢牢锁定在货币政策上。

　　关键美联储信号公布前，美国国债收益率走低

　　周二，美国国债收益率小幅下滑。2年期美国国债收益率下跌2.5个基点，报3.748%；10年期美国国债收益率下跌3.1个基点，报4.308%。收益率走软反映出投资者在鲍威尔周五讲话前的谨慎态度及持仓调整动作。

　　前景展望：美元指数等待鲍威尔指引，下行风险占优

　　（美元指数日图 来源：易汇通）随着美元强势消退且国债收益率小幅走低，美元指数已进入关键节点。若鲍威尔淡化通胀担忧，并认可市场对降息的定价，美元指数可能进一步下行，测试97.80附近的关键支撑位；反之，若鲍威尔释放鹰派信号，则可能触发美元指数重新测试98.50的阻力区间。在此之前，美元指数大概率将在窄幅区间内波动，且交易员持仓信心较低。从技术面来看，市场所有目光均聚焦于98.100的50日移动平均线。交易员对该技术指标的反应将决定当日收盘前的市场基调：若美元指数突破98.317这一枢轴位，可能进一步走强；但若跌破97.626这一近期低点且动能强劲，则可能延续疲软走势。北京时间01：35，美元指数报98.1950/2120，涨幅0.05%。