富拓官网：30年期美债收益率创金融危机以来最长“5%纪录” 市场重新审视美国债务风险

发布时间：2026-07-23 09:57:49

　　美国30年期国债收益率持续站稳5%以上，为2007年金融危机以来持续时间最长的一轮，反映出市场对美国财政赤字不断扩大及通胀韧性的担忧持续升温。

　　数据显示，今年以来，美国30年期国债收益率已有27个交易日高于5%，约占全部交易日的19%，创2007年以来最高水平。当年，该收益率共有50个交易日高于5%。

　　值得注意的是，与2007年相比，目前美联储基准利率仍低约150个基点，意味着投资者要求持有美国超长期国债获得更高的风险补偿，凸显市场对长期财政风险的担忧加剧。

　　业内人士认为，推动长期国债收益率持续走高的主要因素包括美国财政状况恶化，以及AI基础设施建设带来的巨额融资需求共同推升长期资金成本。

　　Nuveen Asset Management固定收益策略主管Tony Rodriguez表示，美国庞大的主权债务和财政赤字正持续推高长期利率水平。

　　数据显示，自2007年以来，美国国债市场规模已由约4.5万亿美元扩大至约31万亿美元，政府债务占GDP比重也由约50%升至超过100%。长期财政支出扩张使美国年度利息支出已突破1万亿美元。

　　虽然新冠疫情以来全球主要经济体债务规模普遍攀升，除英国外，美国30年期国债收益率目前高于日本、法国等主要发达经济体。惠誉评级近期也警告，美国债务负担远高于其他同为AA评级的国家。

　　长期看多美国国债的Hoisington Investment Management本月也罕见改变立场。该机构表示，更大的财政赤字及持续增长的资本需求构成新的结构性压力，可能使通胀及长期国债收益率维持高位。

　　与此同时，AI产业快速扩张正进一步加剧长期融资市场竞争。市场预计，与AI基础设施相关的融资规模已超过5000亿美元，企业债发行激增正在与美国国债争夺长期资金来源。

　　Vanguard Capital Management高级投资组合经理Alex Payne表示，过去几年每当30年期国债收益率升至5%左右，市场都会迅速出现买盘，但如今养老金、保险公司等传统长期资金拥有更多投资选择，因此5%以上收益率可能成为新的常态，目前收益率或仍未见顶。

　　Rodriguez也指出，无论是政府、超大规模云服务商还是其他企业，如今都在长期债券市场争夺同一批投资者，融资竞争明显加剧。

　　截至周三，美国30年期国债收益率有望连续12个交易日维持在5%以上，超过今年5月连续11个交易日的纪录。当时收益率一度升至5.2%，创2007年以来最高水平。与此同时，美国30年期实际收益率（经通胀调整后）今年已累计上升约50个基点，逼近3%，达到2008年以来最高水平。

　　尽管美国财政部近年来更多依赖短期国库券融资，并保持长期国债发行规模相对稳定，华尔街多数一级交易商预计，美国财政部最快将于2027年5月开始提高2年至30年期附息国债拍卖规模，以满足不断增长的融资需求。

　　WisdomTree投资策略主管Kevin Flanagan表示，在评估长期国债价值时，财政赤字、债务规模以及未来可能增加的国债发行量都是无法忽视的重要因素。

　　相比之下，2年至10年期美国国债收益率虽然近期有所回升，整体仅恢复至2025年初附近水平。当前，多数机构投资者更倾向于配置5年至7年期国债，以降低长期利率进一步上升带来的价格风险。

　　Haverford Trust投资策略主管Hank Smith表示，公司目前不会为非免税客户配置10年以上期限美国国债，并已增加短期美债配置。他指出，过去20年来客户始终关注美国债务问题，而债券市场最终会告诉投资者债务是否已成为真正风险。

　　Smith警告称，目前虽然美国国债拍卖需求尚未出现明显恶化，但若财政问题持续发酵，“债券义警”（Bond Vigilantes）重新回归市场，可能成为未来股市和债市面临的最大风险之一。