富拓官网：G7最强鹰要收手了吗？经济学家预测欧洲央行9月完成“最后一加”，悬念全系伊朗局势
发布时间：2026-07-18 16:16:53
经济学家普遍预计，欧洲央行下周将暂缓加息以评估通胀形势，随后可能在9月完成最后一次加息。
一项调查显示，所有受访者均预测欧洲央行下周四不会调整借贷成本。多数受访者预计，决策者在9月获得最新季度经济预测后，会将存款利率上调25个基点至2.5%。这一利率水平，被经济学家普遍视为欧洲央行此轮紧缩周期的终点——此前伊朗战事导致油价飙升，并引发了欧元区自2023年以来最严重的通胀冲击。
然而，与欧洲央行自身释放的信号一致，分析师们对此并无十足把握，因为中东局势瞬息万变——过去一个月间，当地从脆弱的停火状态再度滑向战火重燃。
“关键问题在于，美国与伊朗之间的紧张局势是否只是暂时的，”柏林工业大学国际管理学院讲师Dennis Shen表示。若事态可控，“将支持利率按兵不动”，但更严重的冲突“可能引发第二轮效应，并使通胀预期承压”。
考虑到其他央行的政策走向，9月加息或进一步巩固欧洲央行在七国集团（G7）中最偏鹰派的地位。上个月，该行已成为G7中首个在伊朗战事后加息的央行。
下周四的政策会议将为金融市场在漫长夏季休会前的押注定下基调。有鉴于此，德国中央合作银行经济学家Kristian Toedtmann认为，本周会议的重点将在于释放政策信号。
“供给冲击正在逐步传导至整个经济体系，”他表示，“欧洲央行将表明，其正密切监测局势，当前立场稳健，必要时已做好准备采取行动。”
包括奥地利央行行长马丁·科赫尔和欧洲央行执委皮耶罗·奇波洛内在内的官员本周表示，目前尚无证据表明薪资动态会进一步固化价格压力。6月通胀数据及一项备受关注的服务业指标均显示，物价涨幅回落超预期。
尽管如此，德国央行行长约阿希姆·纳格尔坚称，欧洲央行将保持“警惕立场”。他在周三表示，当前借贷成本处于“合适”水平，并补充称，管理委员会将在未来会议上继续综合考虑所有相关数据。
对经济学家而言，秋季是否加息的关键变量仍取决于伊朗战事的走向及其对油气流通的连带影响。
“欧元区6月通胀放缓，已消除了采取紧急行动的必要性。然而，大宗商品价格高企仍使管理委员会倾向于在9月再度加息——届时决策者将获得内部经济学家提供的最新预测——这或将成为本轮短暂紧缩周期的最后一次加息，”经济学家David Powell和Simona Delle Chiaie表示。
“我们认为9月加息并非板上钉钉，”汇丰银行经济学家Chris Hare表示，“若和平进程取得进展、能源供应改善重回正轨，我们认为欧洲央行最终可能无需加息。”
约41%的受访者预计，尽管行长拉加德近期重申将避免提供前瞻性指引，但欧洲央行下周仍将至少就未来数月利率走向释放部分信号。
经济学家认为，欧洲央行6月对今明两年经济增长和通胀的基准预测面临下行风险，但中期来看大致平衡。
仅有9%的受访者认为有证据表明通胀预期已脱锚，多数人并未对第二轮效应过度担忧。
这一前景或使未来政策转向降息进入视野。调查中位数预期显示，首次降息或在2027年9月，而四位受访者则预测最早可能于明年3月开启降息。
