富拓官网：沃什听证会首秀：对持续高通胀“零容忍” 美联储启动“白纸”大改革

发布时间：2026-07-15 18:12:32

　　新华财经北京7月15日电（王姝睿）在就任美联储主席后首次出席的众议院金融服务委员会半年度听证会上，沃什展现出强硬的“鹰派”立场，直言对持续五年的高通胀“零容忍”，并明确驳斥因6月CPI环比下滑而认为抗通胀“大功告成”的市场观点。分析人士认为，沃什正试图用他的言辞来帮助设定并保持通胀预期稳定，以降低中东局势不明朗期间通胀前景的不确定性。

　　通胀数据意外降温 沃什保持警惕

　　美国劳工部最新数据显示，6月CPI环比下降0.4%，六年来首次出现环比负增长；同比涨幅从5月的4.2%回落至3.5%。剔除食品和能源的核心CPI环比持平，同比上涨2.6%，均低于市场预期。能源价格大幅下跌是整体通胀回落的主要推手。

　　通胀超预期降温迅速扭转了市场对美联储政策路径的定价。此前，受美联储官员鹰派表态及中东冲突推高油价影响，市场对7月29日会议加息的概率押注一度升至约46%。数据公布后，利率互换市场显示的7月加息概率骤降至约20%。期货交易员已将加息启动的预期时点推迟至9月甚至10月。

　　CreditSights投资级和宏观策略主管Zach Griffiths指出，6月CPI数据基本排除了7月加息的可能性。尽管通胀水平仍偏高且中东局势持续恶化，但这份报告为美联储赢得了更多的观望时间。

　　SignatureFD分析师Tony Welch表示，市场高估了美联储加息的可能性。在6月疲软的CPI通胀数据公布后，期货市场反映出本月加息的概率较低，但根据芝商所的数据，今年至少加息一次仍是可能的。Welch表示，无论燃料价格如何波动，通胀都在呈下降趋势。“我们没有看到能够长期支撑整个经济体广泛通胀的那种工资增长。”

　　沃什周二向国会承诺将坚决抑制通胀，强调联邦公开市场委员会“对持续高企的通胀绝不容忍”，但未明确本月会议将加息还是按兵不动，延续其一贯立场——美联储不应提前透露下一步行动。其书面证词未提及关税或地缘冲突引发的价格冲击，也未界定判断通胀“持续性”的标准，而是称若政策得当，过去五年的通胀问题将成为历史。

　　去年美联储因担忧劳动力市场走弱曾三次降息，但经济韧性超出预期，取而代之的是进口关税、能源扰动及AI建设三方面共同推升的价格压力，通胀持续运行在3%至4%之间。沃什认为，劳动力市场“总体稳定”，裁员稀少且薪资增长稳健，劳动生产率强劲提升为经济扩张提供空间，他特别关注AI建设投资，称其正在加速并给政策制定带来新挑战。

　　此前特朗普曾对美联储施加空前压力，包括公开要求降息及试图罢免理事等，沃什此番通胀承诺与其捍卫央行信誉的立场一脉相承，也为后续政策路径增添更多不确定性。面对特朗普政府降息施压，沃什拒绝提供前瞻性指引，强调美联储将坚持依据经济数据独立决策。

　　Welch预计，沃什将试图把通胀预期保持在美联储2%的目标附近。

　　美联储启动“白纸”大改革

　　谈及美联储新设立的五个工作组时，沃什表示，目前这些工作组仍处于研究探索阶段。他指出，相关讨论将首先在政策制定者之间展开，整个过程将保持公开透明，并会定期向外界分享研究成果和政策思路。五个工作组将分别围绕货币政策沟通、资产负债表政策、经济数据、生产力与就业、通胀框架展开评估，“从一张白纸开始”全面审查现行政策框架。

　　沃什指出，当前常用的基础通胀指标存在不足，他“非常有兴趣”探寻新的监测工具，以便为央行决策提供更有力的支撑。沃什透露，他目前并没有偏向性的通胀衡量指标，“肯定”对获取大型零售商在售商品的平均价格或中位数价格相关数据抱有兴趣。此外，沃什在回复议员问询时也提到，市场关注度很高的两项剔除了食品和能源价格的基础通胀指标，算不上是十分理想的通胀衡量标准。

　　在听证会上，沃什还表示，如果美联储调整资产负债表政策，将提前进行预告、解释和公开讨论，并给予金融市场充足的准备时间。沃什不愿预先判定美联储新成立的资产负债表特别工作组将做出的决策。他指出，资产负债表属于货币政策范畴，并强调美联储应避免涉足财政政策领域。沃什强调：“在资产负债表政策发生任何调整之前，无论是本委员会还是整个金融市场，都将获得充分的提前通知。”

　　毕马威首席经济学家黛安·斯旺克表示，成立工作组表明沃什并非想强行推行变革，而是在寻求共识。他想要大家共同参与，而不是想靠命令来改变美联储。

　　分析人士表示，无论是“零容忍”高通胀承诺，还是成立工作组，均展现了沃什对通胀的重点关注。Navellier&Associates分析师Louis Navellier称，很明显，沃什希望更好地预测通胀，新的政策叙事可能会在未来的褐皮书调查中开始显现。

　　编辑：马萌伟