全球国债上演普涨行情 市场逻辑从“加息恐慌”切换至“衰退定价”
发布时间：2026-03-30 23:02:54
由于市场担心中东冲突可能扰乱全球经济增长，对此前遭到抛售的国债需求回升，全球主权债券价格普遍上涨。
在亚洲交易时段，受原油价格飙升可能只是长期燃料短缺前兆的预期推动，美国国债与澳大利亚、日本国债同步走高。这提振了政府债券需求，此前由于对通胀加速的担忧盖过其传统避险吸引力，这类资产持续面临抛售压力。
麦格理集团有限公司策略师加雷思·贝里表示：“市场目前正极力设想，如果中东战争一个月内仍未解决，届时全球局势将演变成何种面貌。人们已开始将其与新冠疫情相提并论，经济面临停摆风险，而此次的诱因是燃料短缺。”
此轮国债涨势前，市场经历了数周抛售，主因是油价飙升及对央行加息的担忧。近期市场焦点转向经济增速放缓，缓解了市场对央行需采取激进鹰派立场来控制通胀的忧虑。
对货币政策变动最为敏感的两年期美国国债收益率下跌3个基点至3.88%，上周五已下滑7个基点。基准10年期国债收益率下降4个基点至4.39%。
澳大利亚三年期国债收益率一度大跌9个基点至4.71%，日本两年期国债收益率则下行2个基点至1.36%。
策略师加菲尔德·雷诺兹观点：“随着投资者在3月大部分时间消化战争引发通胀预期飙升的因素后，转而聚焦经济增长放缓风险，债市‘牛陡’趋势或将延续。”
太平洋投资管理公司等美国大型债券基金表示，金融市场低估了伊朗战争引发经济急剧放缓的风险。高盛集团指出，未来一年经济衰退的概率已升至约30%。
华尔街资深人士埃德·亚德尼称，自冲突爆发以来，“债券义警”已在全球范围活跃，导致部分债市领域出现过度看空情绪。
亚德尼在研究报告中提及美国国债时写道：“收益率曲线前端已定价了收紧政策预期，但我们认为这不会发生，因此该部分已处于超卖状态。”
阿波罗全球管理公司表示，美国10年期国债收益率应在3.90%左右，显著低于当前4.40%以上的水平。该公司首席经济学家托斯滕·斯洛克在客户报告中写道：“关键在于，10年期收益率较合理水平高出55个基点，投资者需深思其背后的原因。”
