为10月加息扫清障碍？日本央行部分高官呼吁放弃模糊通胀指标

发布时间：2025-08-14 01:48:00

　　来源：华尔街见闻

　　日本央行内部对货币政策沟通策略出现分歧，部分理事呼吁放弃模糊的“潜在通胀”指标，转向更加鹰派的政策表态。这一变化可能为今年10月的加息行动扫清道路。

　　8月13日周三，据媒体报道，日本央行内部出现了越来越多的声音，要求放弃“潜在通胀”这一模糊的衡量指标。

　　所谓“潜在通胀”，主要反映日本国内需求和工资的增长情况，被央行视作加息节奏的参考。日本央行行长植田和男一直以“潜在通胀”低于央行2%的目标为由，主张缓步加息。然而，这个概念并没有统一、明确的统计方式，这让外界批评日本央行过度依赖一个模糊指标来制定政策，尤其是在通胀已连续三年多高于2%目标的背景下。

　　数据显示，日本年度核心消费价格指数6月份达到3.3%，连续三年多超过央行2%的目标，主要由食品成本8.2%的飙升推动。这种价格压力促使日本央行在上月上调了核心通胀预期，也让市场对央行所谓“潜在通胀”尚未达到2%的判断产生质疑。

　　通胀压力持续升温，日本央行内部分歧显现

　　如今，日本央行内部一些政策委员担心“二轮通胀效应”正在形成，即通胀效应可能会在企业定价行为和公众对未来通胀的预期中固化下来。他们呼吁将政策沟通重点转向更直观的总体通胀。

　　根据日本央行7月货币政策会议的意见摘要，有委员表示应将沟通核心从“潜在通胀”转向实际价格走势及其前景、产出缺口和通胀预期。另一位委员认为央行必须更加重视通胀上行的风险，并调整政策沟通方式，转向以“日本将实现2%通胀”为前提的表述。

　　在央行九名理事中，田村直树、高田创和小田淳子都强调食品价格的持续上涨可能引发更广泛且持久的通胀风险，但理事会内部尚未就是否需要调整政策沟通方式达成共识。

　　不仅央行内部有分歧，日本政府最高经济咨询机构的一些成员也公开警告称，日本央行可能对不断加剧的物价压力过于自满。这被市场视为是敦促央行走向更偏鹰派政策的明确信号。

　　该咨询机构的一名成员在上周的会议上表示，货币政策已经落后于形势，持续的物价上涨已经在影响人们的生活和他们对通胀的预期。

　　经济预期改善，10月或成加息关键窗口

　　日本央行在去年结束了长达十年的超宽松刺激计划，并于今年1月将短期利率上调至0.5%。但由于美国提高关税对经济的冲击，日本央行在5月下调了经济增长预期，使下一次加息的时机选择更加复杂。不过，随着日本在7月与美国达成贸易协议，日本央行对经济前景的悲观看法有所缓解。

　　日本央行部分委员公开呼吁对偏鸽派的沟通方式进行调整，这凸显了理事会对通胀压力扩散的关注度上升，这种变化可能为未来数月乃至2026年的加息铺平道路。

　　资深日本央行观察人士Naomi Muguruma表示，央行可能会逐步从其沟通中淘汰“潜在通胀”概念，为最早可能在10月进行的下次加息做准备。她表示：

“我认为许多央行官员开始意识到这一概念与现实不太相符。当下次加息时机临近时，我们可能会较少听到这一概念。”

　　风险提示及免责条款

　　市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。