美日央行政策角力+避险情绪降温，美元兑日元升至一周半高位

发布时间：2025-08-12 13:50:00

　　周二（8月12日）亚洲时段，日元兑美元汇价连续三天走低，美元兑日元升至148.42的周内高点。行情发生在美日关税协议生效，日本央行内部利率上调信号不一和市场风险情绪乐观的背景下。然而，日本央行与美联储政策预期的分歧限制了日元进一步走软。交易员们似乎也显得犹豫不决，选择等待美国今晚20：30公布的美国消费者物价指数数据。

　　日元承压因素：政策不确定性与市场情绪共振

　　在政治不确定性背景下，美国提高关税对国内经济的潜在负面影响表明，日本央行进一步政策正常化的前景可能会被推迟（从之前实施的超宽松货币政策转向更为常规、中性的货币政策状态）。

　　日本央行上周五（8月8日）发布的《意见摘要》显示，政策制定者讨论了恢复加息的可能性。

　　此外，日本央行在7月份上调了通胀预期，并重申如果增长和通胀继续按照其估计值推进，将进一步加息。这反过来可能会阻止日元空头的激进押注。此外，股市整体呈现积极基调，继续削弱作为避险货币的日元。

　　政策预期分歧：日元跌势受限的关键

　　日本央行7月份对通胀预期的上调为今年年底的加息留下了可能性。相比之下，美联储降息的可能性在本月初发布的弱于预期的7月份就业报告后激增。这反过来又限制了美元的进一步升值，限制了美元兑日元的反弹空间。交易员们可能也会选择等待美国消费者通胀数据，这可能会帮助限制日元的交投空间。

　　日元多头仍然处于观望状态，因为对日元避险需求的减少抵消了相对鹰派的日本央行的影响。

　　日本经济隐忧：工资下降与财政健康引担忧

　　上周（8月6日）日本厚生劳动省发布的数据显示，日本6月份经通胀调整后的实际工资连续第六个月下降，这加剧了人们对消费拉动复苏的担忧。与此同时，日本财政健康状况日益恶化，反对党呼吁增加支出和减税，尤其是在7月20日执政的自民党在上议院选举中失利之后。

　　市场对关税反应平淡

　　投资者似乎对最新的关税升级置若罔闻，这从全球股市的乐观基调中可见一斑。这进一步促使日元在周二连续第三个交易日相对表现不佳，并推动美元兑日元汇率在亚洲交易时段升至一周半高点。

　　美联储降息预期：美元涨势受限，交易员聚焦通胀数据

　　交易员们压倒性地认为，美国联邦储备委员会将在9月重启降息周期，并在今年年底前至少再降息两次，每次25个基点。这一预期因美国非农就业数据令人失望而得到提振，该报告显示7月份雇主们放慢了招聘步伐。

　　尽管美元兑日元过去两个交易日持续反弹，但非农就业报告的疲软仍对美元兑日元汇率构成压力。交易员们似乎也对此犹豫不决，急切地等晚上20：30分公布的最新美国消费者通胀数据。关键数据将影响美联储降息预期，进而推动美元需求。

　　本周后续焦点：美联储讲话及经济数据或加剧汇率波动

　　投资者将进一步从美联储（FOMC）有影响力的成员讲话中获取线索，这些讲话应该会给美元兑日元汇率提供一些有意义的推动力。本周的经济日程还包括周四美国生产者价格指数（PPI）的发布和周五日本第二季度GDP初步数据的公布。这可能会在本周后半段进一步增加美元兑日元汇率的波动性。

　　阻力和支撑

　　美元兑日元价格在隔夜突破147.75-147.80阻力位（7月上涨趋势的38.2%斐波那契回撤水平）并在收盘时高于148.00整数关口，这可以被看作是该货币对获得了关键推动力。

　　此外，日线图上的震荡指数均显示偏多，表明汇价的阻力最小路径是向上。一些在148.45-148.50区域之后的买盘将继续推高汇价，并将推动该货币对向149.00附近或23.6%斐波那契回撤水平攀升。

　　另一方面，148.00关口以及随后的147.80-147.75区域可能支撑汇价。

　　任何进一步的下跌都可以被视为回踩147.00整数关口，是买入机会，并在146.80的价格交汇点取得支撑，该汇合点包括4小时图上的200移动平均线（MA）和50%斐波那契回撤水平。

　　然而，如果后者被有效跌破，可能会引发一些技术性卖盘，并将汇价拉低至146.00以下的水平，或者是61.8%斐波那契回撤水平。下行轨迹可能会进一步延伸，并最终将汇率拉低至145.00的心理关口。

　　（美元兑日元日线图，来源：易汇通）北京时间13：47，美元兑日元现报148.25/26。