罕见的总统压力、罕见的反对票，市场没有降息预期，但鲍威尔发布会却是“必看节目”

发布时间：2025-07-29 10:09:00

　　来源：华尔街见闻

　　当地时间周三，美联储FOMC会议将在多重压力下举行，主席鲍威尔可能面临其任内最关键的时刻。

　　虽然市场几乎普遍预计本次会议上将维持利率水平不变，但特朗普对鲍威尔的公开施压、内部委员的政策分歧，以及市场对央行独立性的担忧，使得本次会议的政治意义重大。

　　特朗普近期多次敦促鲍威尔降息，甚至威胁解雇这位央行主席，并在上周突然造访美联储总部以施压，使市场对美联储独立性的担忧持续升温。

　　美联储内部也出现罕见分歧迹象。此前，美联储理事沃勒和副主席鲍曼均公开表示支持降息。如果委员会决定维持利率不变而两人投反对票，将创下30年来首次两位理事同时在一次会议上投反对票的记录。

　　分析师认为，任何央行独立性受损的信号都可能推高消费者借贷成本，并对经济产生负面影响。鲍威尔在周三的发布会上面临的核心问题不是利率水平，而是他是否会在明年5月主席任期结束后继续担任理事。

　　特朗普施压升级，央行独立性受考验

　　特朗普对鲍威尔的施压在过去数周显著升级。他不仅在个人层面贬低鲍威尔，还威胁要因美联储总部25亿美元的翻新费用过高而解雇他，甚至突访美联储总部以向后者施压。

　　Piper Sandler全球政策与资产配置主管Benson Durham称特朗普的访问是“最荒诞、令人震惊且俗套的表演”，目的是威慑鲍威尔。他认为特朗普试图让鲍威尔感到不适，促使其在主席任期结束时同时放弃理事席位。

　　访问美联储后，特朗普表示与鲍威尔就利率进行了私下对话，并称“我的印象是鲍威尔可能准备降息”。Natixis CIP Americas首席美国经济学家Chris Hodge认为，特朗普此举意在制造一种“鲍威尔即将在9月降息”的预期，从而将鲍威尔逼入“宽松的角落”。

　　然而，前美联储高级幕僚、MacroPolicy Perspectives总裁Julia Coronado表示，特朗普威慑央行主席的企图不会成功。她指出：

“认为鲍威尔容易被逼入困境或受到压力的这种观点，实际上忽视了我们对他的所有了解。”

　　美联储内部现30年来首次双重分歧

　　除了外部压力，鲍威尔还面临着来自内部的挑战。美联储理事沃勒和负责监管的副主席鲍曼已公开表示支持在即将举行的政策会议上降息。

　　华尔街见闻此前提及，沃勒认为关税引发的通胀将快速传导完毕，并指出消费者支出下降和劳动力需求疲软是现在降息的理由。鲍曼最近也加入支持阵营，表示如果通胀继续缓解，“是时候认真考虑降息了”。

　　如果委员会周三决定维持联邦基金利率在4.25%至4.5%区间不变，而沃勒和鲍曼投票支持宽松政策，这将标志着自1993年12月以来首次有两位理事在同一次会议上与主席意见相左。

　　在鲍威尔支持召开的60次会议中，只有约16%出现至少一票反对，且仅3%的决定有理事投反对票。

　　BNY Investments首席经济学家、前美联储经济学家Vincent Reinhart指出，理事在主席任期末期更容易投反对票，因为反对票可以成为一种“谈判筹码”，促使主席在会后声明或新闻发布会中对他们的观点给予更多关注。

　　市场预期按兵不动，但九月降息存变数

　　鲍威尔一直呼吁保持耐心，表示希望观察关税政策的影响，并在对通胀可持续回落至2%获得更大信心后再降息。然而，美国6月CPI通胀反弹至2.7%，显示关税的价格传导效应正在持续加剧。

　　目前，联邦基金期货交易数据显示，7月会议降息的概率几乎为零。

　　前圣路易斯联储主席James Bullard认为美联储有降息空间，9月是不错的选择。根据CME FedWatch工具，市场对9月降息25个基点的预期概率略高于60%。

　　但多数经济学家仍持谨慎态度。Coronado指出，在9月会议前，还有两份就业报告和两份CPI报告有待公布，这些数据将是决策的关键。

　　巴克莱高级美国经济学家Jonathan Millar表示：

“通胀数据可能在8月至10月回升，这使得美联储很难在12月前降息。我认为即使12月也有些不确定。”

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