欧洲央行维持利率不变 关税谈判加剧政策不确定性
发布时间：2025-07-25 16:15:00
文章来源：经济日报
欧洲中央银行7月24日召开货币政策会议，决定维持欧元区三大关键利率不变。这是欧洲央行自去年6月以来首次暂停降息。分析人士指出，欧元区通胀基本达标、增长温和回升，而美国政府新一轮关税计划已成为当前最突出的外部不确定性因素，使欧洲央行政策空间受到极大压缩。
根据会议决议，欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别维持在2.00%、2.15%和2.40%。欧洲央行表示，目前通胀率已达到2%的中期目标。据该行6月预测，欧元区2025年和2027年通胀率将分别为2.0%，2026年为1.6%。
欧洲央行行长拉加德在发布会上指出，当前经济形势“异常不确定”，主要源于美欧贸易谈判前景未明。美国政府提出对欧盟商品征收最高达30%的关税尚属“假设层面”，谈判走向将给经济预期、企业信心和价格形成带来实质性影响。
拉加德指出，若关税最终实施，可能会通过需求抑制、出口收缩和投资延后压低通胀，也可能因供应链瓶颈及成本上升推动价格反弹，目前无法判断哪种效应会占据主导地位。
她还表示，美欧贸易谈判迟迟未果，不仅影响企业决策节奏，还可能引发他国产能重新流向欧元区，拉低区域内产品价格，增加价格不稳定性。
荷兰国际集团宏观研究主管卡斯滕·布热斯基认为，欧洲央行此刻采取观望策略，可保留应对美方关税路径的灵活性。关税既可能再次触发降息，也可能冲击欧元区出口结构，导致物价压力反弹。
投资银行杰富瑞集团经济学家莫希特·库马尔表示，关税对欧元区经济的直接影响尚不显著，但企业层面“已开始感受到压力”。他指出，制造业订单与利润空间均有所减少，服务业企业对未来预期也趋于谨慎。
欧洲央行评估显示，欧元区今年第一季度实际GDP环比增长0.6%。拉加德指出，部分增速由企业为规避预期关税上调而提前发货所致，同时也得益于更强的消费和投资。
标普与汉堡商业银行发布的7月采购经理人指数（PMI）显示，欧元区综合PMI从6月的50.6升至51，创近11个月新高。服务业扩张势头明显，制造业虽仍处于收缩区间，萎缩程度却有所减弱。但拉加德表示，企业整体信心仍然脆弱，面向本地市场的服务型中小企业复苏动力仍显不足。
仲量联行欧洲区首席经济学家大卫·雷指出，欧洲央行此前在降息节奏上已相对领先于其他主要央行，当下维持中性立场可为未来利率调整方向留有操作空间。
英国经济与商业研究中心高级经济学家查理·科恩斯认为，欧洲央行在货币政策宽松方面仍存在一定动力，但仍在进行的美欧贸易谈判使其保持谨慎态度。他预计，欧洲央行年内或只会再进行一次小幅降息。
市场普遍预测，若美欧8月前达成关税协议，欧洲央行或维持现有利率水平至年底；若谈判再陷僵局、企业信心回落，年内再次降息预期可能重新升温。（据新华社）
