美欧贸易争端悬而未决 欧洲央行维持利率不变

发布时间：2025-07-24 23:16:00

　　欧洲央行周四在欧盟急于月底前与美国达成贸易协议的背景下，维持利率不变，当前欧洲经济正面临巨大不确定性。

　　今年以来，欧洲央行已在四次会议中均选择降息，将关键存款便利利率从1月的3%降至6月的2%。去年，该利率还从4%的历史高位下调。

　　欧洲央行在声明中表示：“当前环境仍极具不确定性，尤其是受贸易争端影响。”同时补充称，近期数据仍支撑其6月作出的通胀与增长展望。

　　尽管欧元区年度通胀率上月已达到央行2%的目标，但交易员普遍预计7月利率将维持不变——这在很大程度上源于地缘政治的波动性。美国是欧盟最大的双边贸易与投资伙伴，去年欧盟对美商品出口额达5030亿欧元（约合5900亿美元）。

　　截至周四，双方贸易关系的未来仍悬而未决，其中一种可能是美国对所有欧盟进口商品征收15%的基准关税，而欧盟也将采取报复性措施。

　　欧洲央行官员一段时间以来一直暗示，其抑制通胀的工作已接近完成，正寻求所谓的“中性利率水平”——即既不刺激也不抑制经济增长的利率。欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩本月早些时候表示：“抑制通胀的最后一轮行动已结束”，但政策制定者仍会对中期前景的任何变化保持警惕。

　　增长风险“偏向下行”

　　在决议后的新闻发布会上，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，欧元区经济第一季度表现好于预期。她称，这部分得益于预期关税上调前的出口前置，同时也得益于私人消费与投资走强、实际收入增长以及融资环境宽松。

　　拉加德强调，当前经济预测存在高度不确定性，增长风险“偏向下行”。贸易紧张局势升级可能拖累出口、投资与消费，同时打击企业和家庭信心。

　　她还表示，反之，若贸易紧张局势迅速缓解，加之欧洲增加国防与基础设施支出，未来几个月的经济增长可能会超出此前预期。

　　投资者一直热切关注欧洲央行是否担忧欧元近期的升值——欧元升值会使进口商品更便宜，从而产生通缩效应。

　　拉加德周四指出，欧元走强可能“使通胀下降幅度超出预期”，而若产能过剩国家将出口转向欧元区，全球关税上调可能同时抑制物价上涨。

　　不过，她再次强调，欧洲央行正密切关注另一种相反情景：供应链碎片化可能制约国内经济，并推高全球物价。她表示，财政支出增加与极端天气事件也可能导致通胀上升，当前形势需“观望等待”。

　　欧洲央行保留所有选项

　　欧洲央行决议公布后，欧元汇率波动加剧。伦敦时间下午2点11分，欧元对美元汇率下跌约0.15%，至1欧元兑1.175美元。尽管如此，这一水平仍高于年初的约1.026美元——由于美国政治与财政不确定性，投资者普遍减持美元。

　　MHA会计师事务所经济顾问乔·内利斯周四表示：“今年晚些时候可能还会有一次降息，但欧洲央行正等待观察美国是否会如期从8月1日起对欧盟商品征收30%的关税。”

　　“如果在此之前美欧未能达成贸易协议，欧洲央行可能会在9月再次降息，以抵消关税对经济增长造成的阻碍。”

　　德意志银行首席欧洲经济学家马克·沃尔称，欧洲央行将保留所有选项——甚至可能在未来重启加息。

　　“若贸易不确定性消退，经济韧性与大规模财政宽松的结合最终将转化为通胀上行风险。市场距离将焦点从‘最后一次降息’转向‘首次加息’已不远。”沃尔说。