日元对强势美元小幅回升，但前景仍不明朗

发布时间：2025-07-17 13:41:00

　　周四（7月17日）亚洲时段，日元在触及日内低点后对普遍走强的美元小幅回升，但实质性反弹仍显乏力，美元兑日元目前交投于148.40附近，此前曾触及148.65。市场普遍预期日本央行（BoJ）年内将放弃加息，这是本月以来日元持续表现疲软的关键因素。本周四早间公布的数据强化了这一预期——日本6月贸易顺差规模低于预期。

　　此外，经济增长放缓、实际工资下降、通胀压力减弱迹象以及国内政治不确定性，都可能使日本央行的政策正常化进程复杂化。这些因素叠加整体向好的风险情绪，正在削弱日元的避险属性。而美元方面，由于市场预期美联储（Fed）将推迟降息，美元汇率回升至6月23日以来高位，进一步推动美元/日元汇率上行。

　　加息预期减弱叠加政治风险 日元空头仍占主导

　　日本政府周四早间公布的数据显示，6月贸易顺差为1531亿日元，较上月6386亿日元的逆差显著改善。但由于出口连续第二个月下滑，该数据仍低于3539亿日元的预期值。

　　在海外需求疲软（尤其是最大出口市场中国）及美国关税持续影响下，日本6月出口同比下滑0.5%。进口则继5月下降7.7%后明显改善，同比增长0.2%（预期为下降1.6%），显示内需出现复苏迹象。

　　最新民调显示，执政联盟（自民党与公明党）可能在7月20日的参议院选举中失去多数席位。若成真，日本的财政和政治风险将进一步上升，在美日贸易谈判陷入僵局之际使贸易协商更趋复杂。

　　值得注意的是，美国总统特朗普已向日本等20多个贸易伙伴发出关税通知——由于谈判停滞，日本所有输美商品将面临25%关税。加之实际工资下降和通胀降温迹象，日本央行短期内将保持谨慎立场。

　　市场现已普遍预期日本央行年内不会加息。同时，由于特朗普政府加征进口关税的影响开始传导至消费价格，交易员也在下调对美联储立即降息的预期。

　　纽约联储主席威廉姆斯周三警告称，关税对经济的冲击才刚刚显现。他同时表示，当前适度紧缩的货币政策正合适，可让央行在采取下一步行动前继续观察经济走势。

　　达拉斯联储主席洛根则指出，美联储可能需要维持利率不变更长时间以确保通胀受控。她强调关税加征可能引发通胀压力，美联储需要看到持续的低通胀数据才能确信政策见效。

　　特朗普虽否认有关其计划撤换美联储主席鲍威尔的媒体报道，承认此举可能扰乱市场，但仍表示希望鲍威尔辞职，并再次批评美联储维持高利率的政策。

　　交易员正关注即将公布的美国零售销售、周度初请失业金人数和费城联储制造业指数等数据。此外，在日本周五公布全国CPI数据前，FOMC重要成员的讲话也将影响美元/日元走势。

　　技术分析：美元/日元回调或现买入机会

　　从技术面看，美元/日元周三在100小时均线上方展现韧性，后续反弹走势有利于多头，目前100均线支撑在147.87附近，汇价交投于148.41附近。技术指标稳居正面区域且未达超买水平，表明汇价上行阻力最小。因此，汇率很可能再次上探149.00关口，并测试隔夜高点149.15-149.20区域，甚至有望自3月下旬以来首次冲击150.00心理关口。

　　下行方面，148.00整数位目前构成亚洲时段前的初步支撑，更下方147.70区域接近100小时均线。若跌破该均线，汇价或下探147.00下方水平。持续抛售可能使市场转向看空，推动汇价跌向146.60中间支撑，继而测试146.20区域、146.00关口及当前位于145.80附近的100日均线支撑位。

　　北京时间13：30，美元兑日元现报148.40/41。