美元、欧元、港元利率价格与掉期收益参考
发布时间：2025-07-14 07:00:00
上表显示的是若近端美元结汇，持有人民币，远端购回美元的做法带来的收益。我们将当下的时间点称为近端，未来的某个时间点（一个月后、或者一年后）称为远端。近结远购的含义是，在近端将美元兑换成人民币（结汇），在远端将人民币兑换成美元（购汇）。目前美元兑人民币的掉期点为负，即相同的人民币资产在未来远端的时间点可以兑换更多的美元。
举个例子，在近端美元兑人民币为7.23；一年期掉期点为-2000，即一年以后远端美元兑人民币为7.03。（7.23-2000/10000=7.03）。当下1美元=7.23人民币，一年以后1美元=7.03人民币，也就是人民币未来升值，在持有期内持有人民币资产就会获得掉期收益。
在当下美元兑人民币掉期点为负的情况下，近结远购的操作就可以获得掉期收益。还是以之前的数据举例。一年掉期收益=2000/10000÷7.23=2.766%。
目前一年期LPR为3.1%，美元贷款利率一般为SOFR利率加点，假设为4.5%。如果一家企业需要流动资金贷款，那么不妨考虑借美元贷款，可以获得比人民币贷款更低的成本。美元贷款成本=美元借款利率-近结远购掉期收益=4.5%-2.766%=1.734%＜3.1%。
由于人民币现在兑欧元远期也是升值的，所以以相同的原理计算人民币与欧元之间的掉期收益情况，见下表。
通过对美元兑人民币、欧元兑人民币汇率的套算，进一步算出欧元兑美元的汇率。由下图可知：欧元兑美元在远期是升值的，因此近端卖出美元，持有欧元，远端再换回美元，可以获得掉期收益。
我们以同样的方法，计算港元和美元之间的汇率关系可知港元兑美元在远期是升值的，因此近端卖出美元，持有港元，远端再换回美元，可以获得掉期收益。收益率如下：
（转自：汇眼看世界）
