“经验法则”已过时，华尔街外汇专家正因美元暴跌陷入迷茫
发布时间：2025-07-08 11:32:00
财联社7月8日讯（编辑 黄君芝）有分析指出，在美国总统特朗普各种政策的持续打击下，华尔街一些久经考验的货币策略不再奏效，甚至连经验最丰富的交易员也颇感困惑。
今年以来，受特朗普的税收和关税政策影响，美元意外大幅下挫，兑欧元和瑞郎的跌幅均超过10%，这让许多外汇专家措手不及。以往，交易员们可以根据一些可靠的“经验法则”进行交易——例如欧洲降息时卖出欧元，或市场避险情绪升温时买入美元。
但如今，这些信号频繁失灵。瑞银集团和瑞穗国际的交易员表示，他们过去最为依赖的模型也频频出错。
此外，推动外汇市场的新力量（比如资金大规模流出美国，以及外国投资者购买美元对冲工具）很难追踪，因为相关数据很少，专业人士很难调整他们的预测系统。因此，他们开始进行规模更小、更简单的交易。
瑞银一位外汇衍生品交易员表示：“经验法则已经有点过时了。每个人都开始接受，更多的不确定性是新的常态。”他指出，他自己在风险方面非常谨慎，对于交易策略也更加严格。
在瑞穗，这种困惑已经成为交易室里的一个持续话题。交易员Jordan Rochester透露，他的同事、期权交易员Nikhil Kochhar在面对令人费解的市场波动时，常常大喊“为什么！”，以至于Rochester送了他一顶印有这句口头禅的定制棒球帽。
“一两个月后，会有人拍着我们的肩膀说，‘你们为什么不多做空一些美元？这不是很明显吗？’” Rochester表示：“但事实是，这并不明显。”
这一切都表明，专家们对美元的抛售是多么的措手不及，现在他们开始质疑过去几个月的走势是一场混乱但短暂的调整，还是一个更难驾驭时代的开始。而随着特朗普本周开始对数十个国家发出“关税告知信”，本周市场可能会出现新一轮的波动。
整体而言，华尔街交易员们发现，他们过去依赖的策略正在给出错误的信号，这让他们对建立头寸感到犹豫。
尽管事后看来，汇率波动确有原因，最大的驱动力是特朗普激进的减税和关税议程，但交易员们表示，今年危机发展的速度和严重程度令他们感到意外，而且在多年来最动荡的市场中，对冲波动的成本越来越高。
First Eagle Investments的Idanna Appio就是那些对模型持谨慎态度的投资者之一。她的模型目前发出的信号是，应在美元上保持中性立场，部分原因是美国拥有更高的利率。但她的直觉告诉她这是错误的判断，因此她选择继续做空美元，转而持有欧元和日元。
“利差（策略）在很长一段时间内都运作良好，”她表示，“但现在，有其他因素在起作用了。”
杰富瑞全球外汇销售与交易主管Brad Bechtel则认为，美元最终将迅速回升，与利率趋势保持一致。
“无论驱动因素是什么，它正在将事情推向极端，因为它并未影响到央行的政策或增长预期，有些东西出问题了。”他补充道。
