高盛大幅下调美债收益率预测 押注美联储年底“三连降”
发布时间：2025-07-04 14:08:00
高盛集团已下调对美债收益率的预测，指出美联储可能比此前预期更早启动降息。包括乔治·科尔（George Cole）在内的策略师在7月3日的报告中表示，预计2年期和10年期美债收益率年底将分别降至3.45%和4.20%，各主要期限的收益率预期均被下调。此前该行预测这两个基准收益率年底将达到3.85%和4.50%。
这一调整源于高盛经济学家本周修正了对美联储年内降息路径的预期。经济学家现在预计美联储将在9月、10月和12月三次降息，而此前仅预期年底一次降息。
尽管周四公布的强劲非农就业数据缓解了美联储的政策压力，但高盛利率策略师并未动摇。他们指出，数据的强势被政府部门招聘的超预期贡献和劳动参与率的小幅下降所削弱。
对华尔街分析师而言，预测美债收益率走势正变得愈发复杂，他们需要同时权衡关税可能带来的通胀冲击，以及实际收入缩水最终可能抑制消费和经济增长的预期。美国总统唐纳德·特朗普将于周五晚些时候签署3.4万亿美元的财政方案，其中包括减税措施，这进一步加剧了市场对政府通过增加借贷来弥补财政收入下降的担忧。
高盛的修正预测较市场整体更为鸽派。彭博汇总的策略师平均预测显示，10年期国债收益率第四季度将达到4.29%。周四（美国公众假期休市前）该收益率为4.35%。
隔夜指数掉期（OIS）显示，市场预计美联储在9月前降息的概率超过70%，年底前还将有一次降息。彭博经济学家调查预测，由于关税上行压力可能抑制消费支出，美国未来几个季度经济增长将趋于温和。
高盛策略师指出：“短期利率温和下行的路径，可能削弱潜在的财政风险溢价增量，并提升美债的配置吸引力。我们认为，更大幅度的降息空间将推动收益率降至低于此前预期的水平。”
