东京通胀四个月来首次放缓 日本央行为何仍未排除7月加息？

发布时间：2025-06-27 13:52:00

　　新华财经北京6月27日电（崔凯）日本总务省发布数据显示，东京都6月份剔除生鲜食品的核心消费者价格指数（CPI）同比上涨3.1%，低于市场预期的3.3%，较5月份3.6%的涨幅明显放缓。这是东京通胀四个月以来首次出现下降趋势，为日本央行和政府在通胀高烧不退的背景下带来一丝喘息。

　　能源价格回落+政策干预，推动通胀降温

　　此次通胀放缓的主要原因包括：电价同比上涨5.3%，远低于上月10.8%的水平；天然气、燃料油价格涨幅也有所减缓。汽油价格由涨转跌同比下跌1%，扭转了此前上涨6.3%的趋势。由于东京市政府在全国大选前对部分家庭免除水费，水价同比大幅下降34.6%，成为拉低整体通胀的重要因素。

　　此外，政府释放大米储备、重启汽油补贴等措施也在一定程度上缓解了民众的生活成本压力。尽管如此，核心食品价格仍在高位运行，6月同比上涨7.2%，创2023年10月以来最快增速。其中，大米价格同比上涨90.6%，巧克力和咖啡豆价格分别上涨48%和50%，反映出家庭日常消费仍面临较大压力。

　　核心中的“核心”通胀仍具黏性

　　剔除生鲜食品和能源价格后的“核心核心”CPI同比上涨3.1%，虽然低于5月份的3.3%，但仍高于日本央行2%的目标。这一指标被视为衡量国内需求驱动型通胀的关键风向标，显示出服务业和内需主导的价格压力仍未显著缓解。

　　服务业通胀率维持在2.1%，表明企业在劳动力成本上升的背景下，仍在通过提高服务价格将成本转嫁给消费者。这也强化了市场对日本央行未来继续收紧货币政策的预期。

　　央行加息预期持续发酵，政治压力与经济现实交织

　　尽管通胀出现降温迹象，但其水平仍远高于日本央行设定的2%目标。多位央行官员近期已明确表示，若全球贸易不确定性缓解，不排除进一步加息的可能性。尤其是审议委员田村直树强调：“如果通胀上行风险加剧，日本央行可能需要作为物价稳定的守护者采取果断行动。”

　　目前市场普遍预计，日本央行将在7月30日至31日的货币政策会议上维持利率不变，但可能会上调对通胀前景的评估，并为后续加息铺路。经济学家Taro Kimura指出：“我们维持日本央行将在7月会议加息25个基点的基准预测。”

　　与此同时，日本即将于7月20日举行参议院选举，通胀问题已成为各党派争夺选民的核心议题之一。现任首相石破茂已承诺发放现金补贴以缓解民生压力，而在野党则提出削减消费税的主张。如何在稳定物价与赢得民意之间取得平衡，将成为政府和央行面临的双重挑战。

　　展望：通胀路径仍存不确定性

　　尽管当前数据显示通胀正在边际放缓，但潜在风险犹存：国际油价受地缘冲突影响仍处高位；日元疲软推高进口成本的压力尚未完全消除；美国关税政策变动可能对出口导向型经济产生冲击。

　　标普全球市场财智首席经济学家田口晴海指出：“本次数据中，米价涨势放缓与能源价格拖累效应显著，政策因素确实压低了整体数值。但由于进口价格持续回落，未来上行压力已不及此前强劲。”

　　不过，东京6月通胀四个月来首次放缓，释放出积极信号，也为日本政府在选举前争取了一定的政策空间。然而，核心通胀仍远高于央行目标，叠加服务业价格持续走强，意味着日本央行仍处于加息周期之中。7月货币政策会议将是观察日本下一步政策走向的关键节点，而外部环境的复杂性也将使央行在稳增长与控通胀之间继续寻找微妙平衡。

　　编辑：崔凯