日本通胀持续扩散提振加息预期，叠加美元走软，使得美元兑日元持续下行
发布时间：2025-06-25 14:35:00
周三亚洲交易时段，美元兑日元（USD/JPY）维持在145关口附近震荡，延续近期从146.70高位回落的走势。受到多重宏观因素交织影响，投资者在日元多头与美联储鸽派之间寻找新的平衡点。
日本国内通胀持续上行，强化BoJ加息预期最新公布的数据显示，日本5月全国CPI同比上涨3.5%，核心CPI达3.3%，双双显著高于央行2%的目标，通胀扩散态势引发市场关注。
与此同时，5月服务业生产者物价指数同比上涨3.3%，连续三个月高于3%，反映出内需端通胀压力持续存在。
“服务业价格持续上涨是日本通胀内生化的信号，这为日本央行未来加息提供了更多依据，”瑞穗证券驻东京资深经济学家指出。
虽然日本央行会议纪要中显示部分委员倾向维持利率不变，以观察美国关税影响，但市场押注今年还将有一次加息的可能性未减。
相比之下，美国方面近期货币政策立场趋于分化。尽管主席鲍威尔在国会表示“无急于降息”，但其他多位联储成员支持在7月就进行政策转向。市场目前已完全计入年内两次降息预期，并认为7月降息概率接近20%。
美元指数因此连日承压，当前接近98.00的周内低位，成为推动USD/JPY走软的另一主要驱动力。“美日利差收敛的趋势短期内不会改变，除非美国核心通胀数据重新走高，否则美元对日元的吸引力仍然减弱，”法国兴业银行外汇策略师在报告中指出。
从技术走势看，USD/JPY已有效跌破145.35-145.25支撑区域，并失守200小时简单移动均线，这构成短线看跌信号。当前动能指标如MACD、RSI均呈负向倾斜，显示价格下行趋势仍在发展中。
若汇价跌破144.50一线，将进一步打开下行空间至144.00和143.65区域，最终不排除测试142.80至143.00低位支撑的可能。
反弹方面，145.00构成心理阻力，进一步阻力在145.25-145.35前支撑带。如强势突破该区域，可能引发短线空头回补行情，上看146.00甚至146.70。但从当前市场结构判断，反弹或将受制于趋势线与利差结构的压制。
编辑观点：
日本通胀数据的广度与持续性已显著增强市场对BoJ年内再次加息的预期，结合美国联储的鸽派倾向，构成对日元的宏观支撑。
技术面下破145关口的表现亦验证短期空头占优。短期内，USD/JPY仍可能向下测试143区域，除非美联储立场转鹰或美国关键数据意外向好，美元才有望重拾动能。
