美银美林简评特朗普“大漂亮”法案：既不能实现财政平衡，也无法显著刺激增长
发布时间：2025-06-13 14:24:00
华尔街见闻
美银美林称，根据联合税收委员会（JCT）的预计，该法案总成本高达2.3万亿美元，但仅能产生1028亿美元的收入反馈，自我偿付比例仅为4.5%。法案对经济增长的刺激效果非常有限，未来10年GDP增速平均仅提升3个基点。
美银美林最新警告，特朗普“大漂亮法案”既无法通过增长效应实现财政平衡，也难以为经济提供显著的增长动力。
6月13日，据追风交易台消息，美银美林在最新研报中称，特朗普的“大漂亮法案”无法实现财政收支平衡，更关键的是，法案对经济增长的刺激效果非常有限，未来10年GDP增速平均仅提升3个基点。
报告称，根据联合税收委员会（JCT）的预计，该法案总成本高达2.3万亿美元，但仅能产生1028亿美元的收入反馈，自我偿付比例仅为4.5%。
自我偿付比例指的是法案刺激经济增长产生的收入与支出之间的比例。美银美林称，要实现自偿还，GDP需在2034财年前增长9%，这一目标几乎不可能实现。
收入反馈效应微乎其微
基于JCT的增长估算，“大漂亮法案”在10年预算窗口内仅能产生1028亿美元的新收入。这一数字与2.3万亿美元的总成本相比显得微不足道，仅能覆盖4.5%的成本。
美银美林称，要实现法案的自我偿付，GDP需要在2034财年前提高约9%，这一目标显然不太可能实现。
JCT的详细数据显示，2025-2029年期间宏观经济收入反馈为368亿美元，2030-2034年期间为660亿美元。
特朗普政府增长预期过于乐观
特朗普政府试图通过强调经济增长来缓解市场对财政状况的担忧。国家经济委员会主席凯文·哈塞特（Kevin Hassett）近期声称该法案将推动GDP增长达到3%。
然而，JCT的估算要保守得多。根据JCT的分析，税收政策变化预计将在2034财年使GDP水平提高0.4%，主要通过降低税率来刺激劳动力供给和消费。这意味着未来10年GDP增长率平均仅提升3个基点。
根据JCT对法案宏观经济效应的估算：
- 产出水平：2025-2034年期间提升0.4%
- 商业资本：整体期间下降0.1%
- 劳动力：提升0.6%
- 消费：提升0.8%
美银美林称，这些数据表明，尽管法案在消费和劳动力方面有积极影响，但对商业投资的刺激效果甚至为负，这对长期增长前景构成隐患。
华尔街见闻此前文章指出，税收基金会估计该法案将使长期GDP增长0.8%，产生的收入仅能覆盖其成本的约三分之一。
宾夕法尼亚大学沃顿商学院预测首个十年GDP增长0.4%，相当于将年增长率从1.8%提升至1.85%。
耶鲁预算实验室认为该法案将在2027年前将增长率从1.8%推至约2%，但随后联邦债务的拖累将削弱并逆转这一效应。
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