美债本周焦点：周四长债拍卖考验美债成色！
发布时间：2025-06-09 11:34:00
华尔街见闻
本次拍卖的结果将直接揭示债券市场需求强度。30年期美债收益率上月触及5.15%的近二十年高点，即使到上周五已回落至4.94%，但仍比今年3月水平高出超过半个百分点，成为“最不受欢迎债券”。此外，财政部还将在周二和周三拍卖3年期和10年期美债。
美债拍卖成市场风向标？30年期美债拍卖成为市场信心关键测试。
本周四，美国财政部将拍卖220亿美元30年期国债，这场原本例行的交易已成为华尔街最受瞩目的事件之一。
近日来，在美国债务与赤字恶化、穆迪下调美国信用评级、特朗普税改法案引发争议的背景下，全球长债收益率飙升。因此，本次拍卖的结果将直接揭示市场需求强度，对全球债券市场产生深远影响。
投资者抛弃长期美债，30年期“最不受欢迎”
在全球投资者对长期债务的信心动摇之际，美国30年期国债被贴上了“最不受欢迎债券”的标签。
Brandywine Global投资管理公司的投资组合经理Jack McIntyre表示：
“所有拍卖都将被视为市场情绪的测试，感觉美国财政部30年期债券是目前最不受欢迎的债券。”
美国30年期债券收益率上个月触及5.15%的近二十年高点，即使到上周五已回落至4.94%，仍比今年3月水平高出超过半个百分点。这一走势表明市场对美国长期财政状况的信心正在动摇。
美国债务和赤字的快速扩张是收益率飙升的核心推手。PGIM固定收益联合首席投资官Greg Peters认为，避开长期美国国债更为安全，因为它们越来越多地与政治力量而非货币政策挂钩。
“看看长期利率市场正在发生的事情：它正在脱节。它正受到风险溢价、政治等所有这些其他因素的驱动。”
前基金经理、现任罗格斯商学院金融学教授Fred Hoffman警告称：
“我们正处于令人不安的财政趋势中。”
“如果这次拍卖和接下来的拍卖继续破裂，出现糟糕的尾部和可怕的投标比率，那么我们就有麻烦了。”
Hoffman表示，除了关注尾部利差以及投标倍数程度等细节，外国投资者的参与度也将成为焦点。
市场情绪检验周
尽管担忧情绪弥漫，本周拍卖仍可能带来一丝转机。
Brandywine的McIntyre透露，他近期在5%左右的收益率水平购入了30年期国债，认为这一水平对部分投资者具有吸引力。
此外，美国财政部还将在周二和周三拍卖580亿美元的3年期美债和390亿美元的10年期美债，整体需求表现也将为市场提供更多线索。
Charles Schwab首席固定收益策略师Kathy Jones认为：
“总的来说，未来最可能的结果是收益率曲线更陡峭。如果数据疲软且美联储降息，短期收益率可能下行，但长期收益率仍将受赤字和美元弱势预期困扰。 ”
根据纽约联储的数据，10年期美债期限溢价已从一年前的负值升至近0.75个百分点，这进一步加剧了长端收益率的压力。
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