策略师：美国必须正视现实 熬过一场痛苦的经济转型
发布时间：2025-05-14 12:12:00
市场或许在庆祝两个大国贸易暂时休战，但宏观策略师Stephanie Pomboy警告称，这种狂欢不会持续太久。MacroMavens的创始人Pomboy质疑当前市场反弹的可持续性，理由是债务、信贷和消费的结构性失衡。
Pomboy在谈到关税暂缓时说：“这只是为期90天的停火。听财经媒体的报道，你会以为这是最终协议，其实不是。”
虽然道指受此消息影响飙升逾1000点，但Pomboy指出，更能说明问题的信号是10年期美债收益率跃升至4.49%。她说：“这是我的头号宏观指标。长期收益率一直居高不下，对于像我们这样一个杠杆化程度的经济体来说，这是个问题。”
Pomboy指出，企业债务之墙迫在眉睫，2025年将有超过1万亿美元的债券展期。她表示：“自美联储2022年开始收紧政策以来，企业偿债额翻了一番。明年有1.2万亿到期，之后还有1万亿到期。”
与此同时，外国对美债的需求正在减弱。她说：“如果亚洲大国没有理由再购买我们的债务，我们就必须尽快找到另一个买家。我总是认为，美联储是吸收所有这些美债的唯一明显候选者。”
在谈到美联储时，Pomboy称政治考虑正在推动货币政策。她说：“鲍威尔不想被视为屈服于政府，这为他降息设定了一个非常高的门槛，不管数据是什么。”
她认为，数据已经亮起了红灯。她说：“我们看到有记录以来最严重的信用卡拖欠……破产率上升……甚至麦当劳刚刚报告自疫情以来最弱的销售。”
Pomboy表示，尽管信贷压力不断上升，且有迹象显示消费疲软，但股票估值仍处于历史高位。她说：“市场可能会缩水一半，但仍被高估，我不会在这样的水平上触碰股票。”但她正在购买黄金。她说：“我今天买了更多的黄金。”她相信全球贸易和金融格局开始重新调整。“如果我们要重新调整贸易，我们就必须重新调整为赤字融资的方式。这个问题还没有得到解决，这对黄金是有利的。”
不过，Pomboy表示，如果美国真正重组其经济基础，长期前景是乐观的。她称：“如果我们熬过这一痛苦的转型，重建一个真正的、以生产为基础的经济，那么以低廉估值收购优秀企业的机会将是巨大的。”
但她警告称，市场必须首先考虑现实。
