英国央行在左右为难中选择小幅降息

发布时间：2025-05-09 06:57:00

　　新华财经伦敦5月8日电（记者张亚东）英国央行8日宣布，下调基准利率25个基点，从4.5%下调至4.25%。

　　尽管英国央行的降息幅度完全在市场的预料之中，但央行货币政策委员会的分化却完全在市场意料之外。此前，市场主流的预测是，投票结果将是8：1，有一名货币政策委员会成员支持降息50个基点，其余八名成员将支持25个基点的降息。但最新公布的会议纪要显示，在九名货币政策委员会成员中，有两名成员投票支持下调基准利率50个基点，有两名成员支持维持现行利率不变，仅有五名成员支持下调利率25个基点。

　　这一分化将英国央行目前左右为难的窘境显露无遗。智库英国董事学会（IOD）的首席经济学家Anna Leach指出，央行的会议纪要清楚地表明，央行货币政策委员会正陷入两难境地：一方面担心通胀上升，另一方面担心全球形势发展可能给英国经济带来下行风险。

　　英国的通胀现状和未来发展趋势，其实并不支持央行降息，尤其是大幅降息。3月份，英国的CPI为2.6%，即便已经连续两个月处于下降通道，但仍高于英国央行2%的通胀目标。从4月份开始，随着英国公共服务收费的增加，如水费、燃气费、网络费、市政税等，多家机构预期，英国4月份通胀将大幅上行。央行对此有较为清醒的认识。8日，英国央行的最新预测是，在后面几个月，英国的通胀将升高至3.5%。这和此前的预测几乎没有变化。英国智库之一的经济和社会研究所（National Institute of Economic and Social Research，NIESR）在8日公布的英国经济展望报道中预测，由于劳动力市场紧张和相关产品价格上限的提高，英国2025年的平均通胀将在3.3%左右，并在随后三年里以更加缓慢的速度向央行2%的通胀目标靠近。英国这样的通胀现状和趋势，促使两名货币政策成员支持维持利率不变，促使五名成员支持仅小幅降息。

　　但英国央行在此时也不得不实施降息，原因无他，英国的经济现状实在疲弱不振。标准普尔（S&P）6日公布的数据显示，英国4月份服务业采购经理指数PMI从3月份的52.5大幅下降至49.0。这是这一数据连续17个月处于扩展状态后首次跌入收缩区间。4月份，包括制造业和服务业在内，英国综合采购经理指数从3月的51.5下跌至48.5。对于英国的经济增长，英国央行的最新预测是，英国经济增速在今年第二季度将大幅下跌，1、2月的经济增速分别为零和0.5%。英国央行特别提及，美国的关税政策一方面打击英国对美的出口，另一方面也打击英国对全球的出口，从而在未来三年内，导致此后每年经济增长下降0.3个百分点。标准普尔英国区经济学家Tim Moore指出，4月份，英国服务业跌向收缩区间，主要由于商业不稳定引发的海外订单的减少。4月份，英国服务业的海外订单下降速度为2021年2月份以来的最快水平。

　　基于英国经济的现状，在央行货币政策会议召开之前，多家研究机构呼吁，非常时期，英国央行应该更加激进，实施大幅降息。咨询公司牛津经济研究院的英国经济学家Edward Allenby指出，英国近期经济增长前景本已充满挑战，美国宣布的关税政策更是使情形进一步雪上加霜。5月降息基本已成定局，货币政策委员会可能暗示未来降息的策略将不再那么谨慎。

　　但在左右为难中，英国央行既没有大幅降息50个基点，也没有抛弃谨慎的货币立场，而是和此前的取向基本一致，即“走一步，看一步，小步慢跑”。市场预期，英国央行在接下来的6月份，还将继续降息。

　　即便英国央行的降息幅度低于市场预期，但仍受到行业组织的欢迎。英国商会（BCC）研究主管David Bharier指出，自国内税收上调和全球贸易战的双重影响以来，英国中小企业信心一直在下降。央行将利率降至4.25%，将有助于企业吸收在多个方面面临的冲击。许多迫切需要财务喘息的企业，渴望在未来几个月看到利率的进一步下调。

　　市场预期，在今年剩下的几个月里，英国央行还将保持降息节奏。Anna Leach指出，今年至少还有50个基点的降息空间。英国工业联合会（CBI）的经济学家Alpesh Paleja指出，鉴于全球和英国国内经济前景存在诸多变数，央行货币政策委员会成员可能还会保持谨慎立场。但随着通胀风险日益偏向下行，加快降息步伐可能会被越来越多的委员接受。

　　编辑：罗浩