注意！美元跌那么快 对全世界绝不是一件好事

发布时间：2025-04-22 14:09:00

　　财联社4月22日讯（编辑 潇湘）“美元是我们的货币，却是你们的麻烦”——这句逾半个世纪前美国前财政部长康纳利“飞扬跋扈”的言辞，在过去数十年来不断被验证。

　　而如今，围绕美元汇率的麻烦似乎依然存在：

只是与过去几年美元大幅走强不同的是，这一次人们需要担心的地方，已变为了美元“跌得太快”……

　　行情数据显示，美元指数本月迄今的跌幅几乎是过去十几年来从所未遇的。ICE美元指数在周一一度跌破了98关口，触及了三年来最低位。而与此同时，4月迄今美元指数的月线跌幅则扩大至了逾5%。要知道，上一次美元出现如此剧烈的月线惨跌，还要追溯到2009年美联储首度“开启印钞机”（QE1）之时。

　　这波美元的跌势，几乎令所有G10货币和大多数新兴市场货币，兑美元都出现了大幅升值：

例如，美元兑瑞郎隔夜一度跌至了10 年低点0.8040，而欧元兑美元最高则触及了1.1574，为2021年11月以来的最高水平，美元兑日元也一度跌至了七个月低点140.09。

　　然而，你有没有想过，在眼下这么一个特朗普贸易战“硝烟四起”的敏感时刻，美元跌的如此之快如此之猛，对全世界而言绝不是一件好事呢？

　　美元大跌加剧全球贸易“阵痛”

　　众所周知，由于美元是全球贸易和金融系统运转的主要结算货币，美元的波动历来会对全球经济和进出口产生重大影响。

　　而眼下，对于世界范围内向美国销售各种商品的海外经销商来说，美元的大幅下跌正带来继贸易战后“第二重打击”——加剧了特朗普高额进口关税造成的损失。

　　“对海外出口商而言，美元走弱使得他们无法通过汇率效应，抵消关税对美国终端消费者的影响”，日本三菱日联银行驻伦敦全球市场研究主管Derek Halpenny指出，“这无疑会加剧负面冲击。”

　　美元贬值不仅使外国企业美国分支的利润在兑换为欧元或日元时缩水，也使得外国公司生产的商品对美国消费者变得更加昂贵。

　　随着日元汇率从年初的1美元兑157日元升至如今的1美元兑141日元，日本最大汽车制造商丰田汽车近来就已预计其利润将面临冲击。多年来，日元的疲软在一定程度上提升丰田和日本其他大型出口商的盈利能力。在欧洲，投行瑞银日前也表示，美元汇率波动也可能会削弱普拉达和LVMH等奢侈品公司，以及金巴利和保乐力加等饮料销售商的业绩。

　　德意志银行近期甚至已将欧洲斯托克600指数成分股公司的利润增长预期从6%下调至4%，理由便是需求减弱和欧元走强。德银警告称，如果欧元维持在目前的水平，其增长预测可能会再下调一个百分点。

　　事实上，对于全球各地的央行决策者来说，不难看到的是，他们在过去一周也已经明显对此问题感到头疼不已了……

　　在欧元持续大涨的背景下，欧洲央行在上周四宣布降息25个基点，几乎一刻都不敢有所耽搁。瑞士央行要到6月份才会再次召开会议，但一些投资者认为，长期紧盯外汇市场的该行可能会紧急降息，以帮助压低瑞郎汇率。今年以来，瑞郎兑美元已上涨逾10%，这增加了该国面临通缩的可能性，同时也使其钟表和高精密机械等特色出口商品变得更加昂贵。

　　日本央行在3月份暂停了加息行动，投资者近来也减少了对该行未来加息的押注。日本央行行长植田和男上周三表示，关税正在接近 “糟糕的情景”，可能导致央行做出反应。

　　问题来了：这一幕是特朗普有意制造的吗？

　　而随着美元的大幅贬值，开始给全球经济和贸易带来更多阴霾，其背后暗藏的一个问题自然也应运而生：

这一幕（美元大幅贬值）是否是特朗普有意制造的？要知道，汇率问题恰恰也是过去几个月坊间盛传的“海湖庄园协议”中的主题之一。

　　除了特朗普团队的内部人士外，对于这个问题的答案，目前可能没有任何人能给出一个令人信服的答案。但是有一点确实是明确的，特朗普本身还是希望能看到美元贬值，以利好美国制造商的。而至于眼下美元遭遇抛售的原因和过程——美国“股债汇三杀”开始严重动摇人们对美元的信心，甚至伤及美元储备货币的根基，是否为特朗普团队所乐见，就显然要打上一个大大的问号。

　　事实上，特朗普在汇率政策上的立场，其实一直是“既要，又要”——既想要美元贬值下的好处（利好出口和国内制造业），又想要维护美元在全球的主导地位（这需要美元币值稳定乃至升值来保驾护航）。

　　但众所周知，世事往往难以两全！

　　过去几周，美元的暴跌包括美债基差交易的一度爆雷，其实是令诸多市场观察者始料未及。传统经济学理论认为，当经济体遭遇关税冲击时，非美货币往往倾向于走软，从而有助于降低商品出口价格，以抵消关税成本。

　　但当前的现实情况却是，投资者对特朗普反复无常的贸易政策做出了抛售美元资产的反应，逆转了近年基于“美国例外论”预期建立的巨额多头头寸。随着投资者大举抛售美元资产，他们将资金换回本国货币，从而推高了非美货币的价值。

　　美元持续的贬值甚至已引发了市场对美国经济受贸易政策转向冲击程度的担忧，并开始质疑美元的避险货币地位是否稳固。

　　无论如何，如果特朗普只是一味追求美元贬值，而无视美国金融霸主地位开始动摇的一系列不安信号，他最终很可能只会“捡了芝麻丢了西瓜”……