日元—对冲美国衰退和关税的“最佳选择”？
发布时间：2025-04-02 15:06:00
来源：华尔街见闻
高盛认为，当美国实际利率和美国股市同时下跌时，日元表现最佳。预计日元将在今年攀升至140区间低端，比目前水平上涨约7%，接下来将公布的一系列美国经济数据也有望推动日元走强。此外，分析称，关税风险升温、美日利差收窄均有望利好日元。
高盛押注日元：最佳避险货币正待起飞。
近日，高盛全球外汇、利率和新兴市场战略主管 Kamakshya Trivedi在接受采访时表示，日元是对冲美国衰退风险的最佳货币，预计日元将在今年攀升至140区间低端，比目前水平上涨约7%。
截至发稿，美元兑日元汇率为149.83，日内小幅上涨0.16%。
Trivedi表示：
“当美国实际利率和美国股市同时下跌时，日元表现最佳。日本货币作为对美国增长下行预期的对冲工具，比过去一段时间更具吸引力。”
“在这种不太乐观的情况下，我们和市场都在增加押注经济衰退的可能性，日元还有升值的空间。”
Trivedi进一步指出，包括周五的非农就业报告在内，接下来将公布的一系列美国经济数据是日元走强的更大推动力。
最近的走势支持了他的观点：周二公布的JOLTS职位空缺空据进一步表明就业市场走弱 ，日元应声走强。
关税风险升温、美日利差收窄均利好日元
花旗认为，在关税风险加剧的环境下，日元也将呈现强势。
在花旗早些时候发布的报告中，推演了4月2日三种可能的加征关税情景，除了情景一“仅宣布互惠关税”不会使美元汇率大幅波动外，情景二“互惠关税加增值税”和情景三“更激进的关税政策”均可能推动美元对日元汇率大幅走低。
此外，彭博策略师Mark Cranfield还补充称，美日利差收窄也有望驱动日元走强——此前日本央行宣布将减少下季度长端债券购买，可能推高长债收益率，缩窄美日利差。
虽然高盛、花旗均看多日元，但市场中仍存在不同声音。
有观点指出，对冲基金今年已经削减了对日元的空头仓位，但总体上仍看空该货币。除了几次短暂反弹外，投机者自2021年初以来一直押注日本货币走弱。
过去四年来，日元在因日美利差扩大而贬值，并在去年7月跌至161.95，创下1986年以来的最低水平。
