加拿大央行降息25个基点应对贸易不确定性，通胀风险制约进一步宽松
发布时间：2025-03-13 11:36:00
在周三的政策会议上，加拿大央行宣布将基准利率从3%降至2.75%，这是为了应对特朗普政府新一轮关税政策所带来的经济不确定性。
央行行长蒂夫·麦克勒姆（Tiff Macklem）在新闻发布会上将当前的贸易冲突形容为“新的危机”，但他也强调，未来的降息步伐将谨慎推进。
“企业正在面临许多新的成本，最终这些成本将转嫁给消费者。我们不能让这一轮价格上涨引发广泛且持续的通胀。”——加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆
经济学家普遍认为，加拿大央行的货币政策在贸易冲突背景下面临巨大挑战。相比2020年的大幅降息，本轮调整不会演变为激进的宽松周期，而更可能是小幅度、渐进式的政策微调。
“今年不会出现利率竞相下调的局面。”——RBC资本市场高级经济学家Claire Fan
尽管加拿大央行此次降息旨在缓解经济下行压力，但央行官员更担忧通胀风险可能会限制进一步宽松的空间。数据显示，1月CPI同比增长1.9%，接近央行2%的目标。
央行表示，贸易冲突导致的成本上升可能会传导至消费端，进而推高整体物价水平。因此，央行不会像2020年期间那样大幅降息，而是会优先关注通胀预期的稳定。
“确保中长期通胀预期保持稳定至关重要，否则物价上涨将变得更加持久。”——蒂夫·麦克勒姆
此外，央行罕见地发布了一份消费者与企业调查报告，显示市场已经开始预期未来价格将进一步上涨。这一信号表明，即便经济增长放缓，央行也不太可能大幅降息，以防通胀预期失控。
在央行的内部讨论会议纪要中，官员们明确表示，货币政策在贸易冲突背景下的作用有限。由于降息只能对整体需求产生影响，政府的财政手段可能会更加有效，能够针对性地帮助受影响的行业和劳动者。
加拿大联邦及省级政府可能需要承担更大责任，通过财政支出、补贴或税收政策来支持受冲击的产业，避免经济陷入衰退。
“相比货币政策，财政手段可以更加精准地支持受影响最严重的行业。”——加拿大央行政策会议纪要
编辑观点：
本次加拿大央行降息25个基点，主要是为了缓解特朗普关税政策带来的经济不确定性。然而，由于通胀风险依然存在，央行在未来政策选择上将更加谨慎，避免价格上涨变得长期化。
此外，政府财政政策可能需要进一步加码，以支持受贸易冲突影响最严重的行业。
