巴菲特所持美国短期国库券规模超过美联储，传递什么信号？

发布时间：2024-08-08 15:21:00

　　“股神”过去说过，会在经济危机期间购入短期国库券。

　　大举减持美股的同时，“股神”巴菲特二季度还大幅购入短期美债。

　　截至二季度末，伯克希尔哈撒韦持有的短期美国国库券（4~52周期限）规模达到2346亿美元，甚至超过美联储。这再度被市场人士视为担心美国经济衰退的原因，因为“股神”过去说过，会在经济危机期间购入短期国库券。摩根大通CEO杰米·戴蒙周三也对美国经济衰退风险表示担忧。

　　根据伯克希尔哈撒韦的季度财告，该机构在第二季度末持有2346亿美元规模短期美国国库券的同时，还坐拥超过420亿美元的现金和现金等价物。相比之下，截至7月31日，美联储也仅持有1953亿美元的短期国库券。

　　此前，疫情期间，为了保证美债市场流动性以及提振美国经济，美联储直接购入美债，始终是美债的大买家和最大持有者之一，总计购入约5万亿美元各期限美国国债和抵押贷款债券。随后，自2022年6月以来，美联储一直在缩减其资产负债表。截至7月31日，美联储仍持有总计4.4万亿美元的美国国债，包括长期国债、短期票据和通胀挂钩证券等。

　　本周全球股市遭遇“大逃杀”前，巴菲特上个季度大幅减持包括苹果在内的许多美股，连续七个季度抛售，且在二季度加速抛售，总计抛售了价值750亿美元的股票。巴菲特如此大举弃股投债之举，被许多巴菲特拥趸认为，是因为他对美国经济和市场持悲观态度。巴菲特过去曾表示，将在经济危机期间通过美债拍售，购买美国短期国库券。除了防范美国经济衰退风险外，通过持有美债，加之过去两年美债收益率飙升，也使得巴菲特获得可观回报。假设以约5%的利率投资3个月期美国国库券，2000亿美元的资金每年将录得约100亿美元，即每季度25亿美元的收益。

　　除了“股神”用行动传递对美国经济的悲观态度外，越来越多的华尔街人士也开始重新担忧美国经济衰退风险。此前，美国经济数据持续强劲，令经济学家和市场人士一度感慨美国经济韧性，连美债收益率倒挂这一经典衰退指标，也被市场人士认为失效。而上周，在美国ISM制造业数据和非农就业数据持续爆冷后，市场突然再次陷入担忧美国经济衰退的情绪中。

　　上周日，高盛的经济学家团队将该机构对未来12个月美国经济陷入衰退的预期从15%上调至25%。而周三，被外界公认为“华尔街一哥”的杰米•戴蒙也表示，他认为美国经济“软着陆”的几率在35%~40%左右，也就是更可能出现的情况仍然是经济衰退。今年2月，戴蒙就曾表示，市场对美国避免经济衰退的预期过于乐观。“市场认为软着陆的可能性是70%~80%，而我认为这种可能性只有普遍预期的一半。”对于近期的市场动荡，他表示，“外部有很多不确定性。地缘政治、住房、财政赤字、消费者支出、量化紧缩、美国大选，所有这些都会在市场上引起一些恐慌。”

　　周三稍晚，以Bruce Kasman为首的摩根大通经济学家团队也在客户报告中，将美国经济到今年年底陷入衰退的可能性，从7月初的25%调升至35%，高于上月初预计的25%。

　　在预期衰退风险升温之际，市场更加关注美联储降息前景。根据芝加哥商品交易所（CME）的FedWatch工具，目前市场预计美联储将于9月首次降息，单次降息50个基点。对于如此降息预期会否影响美国经济，戴蒙表示，“我不这么认为。”不过，他补充称：“如果美联储选择这样做，我相信他们有充分的理由，我会相信他们的直觉判断。我确实预计他们可能很快就会降息。”