摩根大通：如果美联储对放松货币政策没紧迫性，那么美股仍面临风险

发布时间：2024-08-09 05:31:00

　　华尔街见闻

　　摩根大通新任市场策略主管表示，美股不再是单边上行行情，而是越来越多的双边行情。最近的股票轮动，看起来像是周期内平仓，而不是整个周期结束的趋势性抛售的开始。摩根大通此前的市场策略主管是Kolanovic，他于7月离职，华尔街见闻分析文章曾指出，其离开对美股或许不是好消息。

　　摩根大通分析师Lakos-Bujas最新表示，最近美国股市的大跌冲走了一些市场中的泡沫，但如果美国经济增长继续减速，美联储还没有表现出放松货币政策的紧迫性，那么美股的相关持仓和估值仍面临风险。

　　周四，Lakos-Bujas对客户们表示，股市不再是单边上行行情，而是越来越多的双边行情，经济增长的下行风险、美联储行动时机、拥挤的持仓头寸、高估值、总统选举、地缘政治不确定性等因素，都会影响市场。

　　Lakos-Bujas认为，今年上半年，市场关注的重点主要与通胀轨迹有关，而下半年将关注经济增长风险和高企的盈利预期。当前的市场回调，是由与盈利增长相关的担忧、以及对衰退概率的重新定价所驱动的。

　　本周初，波动率末日重演，因为大量抛售导致波动性飙升，类似于2018年和2015年的闪崩。摩根大通指出，趋势性平仓、疲软的季节性因素和美国大选风险，导致了市场暴跌。

　　摩根大通此前强调，极端仓位配置和趋势性拥挤，在历史上都曾导致剧烈的平仓。

　　Lakos-Bujas还指出，最近的股票轮动，看起来像是周期内平仓，而不是整个周期结束的趋势性抛售的开始。

　　摩根大通列出当前从最受青睐到最不受青睐的风格和行业分别是：优质价值股（即合理价格的优质股，低波动率股票，公用事业），优质成长股（大型科技股和半导体），高贝塔值和价值股（投机性成长股，周期性股票，小盘股）。

　　摩根大通市场策略主管

　　这是Dubravko Lakos-Bujas作为摩根大通市场策略的主管，在其首份就职报告中写道的。Lakos-Bujas的前任是Marko Kolanovic。今年7月初，Marko Kolanovic宣布辞职，结束长达19年的任职。

　　华尔街见闻网站7月13日的分析文章提到，Kolanovic这位被视为“美股最佳反向指标”、完美踏空过去一年多来大波上涨行情的大佬离开，可能对美股多头来说并不是好消息。回顾1999年8月末，当时华尔街最坚定看空美股的美林首席投资策略师Charles Clough辞职，几个月后互联网泡沫开始破灭。而坚定看空美股的Kolanovic辞职后仅不到一个月，全球股市就爆发了八月崩盘惨案。

　　美联储行动的紧迫性

　　当前，由于市场对美国经济衰退的担忧日益加剧，越来越多的投资者开始呼吁美联储尽快采取降息措施，甚至是会议间的紧急降息。

　　不过与市场情绪相反，高盛首席经济学家Jan Hatzius对降息的呼声泼了一盆冷水。高盛的模型分析结果显示，即使经济目前以超过2%的速度增长（这通常被认为是健康的），也需要股市出现大幅度且持续的下跌，才能将经济推向衰退。因此，美联储没有必要紧急降息。

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