大摩：股市摒弃软硬着陆论 美国经济或“不着陆”
发布时间：2024-04-10 06:00:00
摩根士丹利最新的报告指出，股市已经超越了之前关于美国经济软着陆与硬着陆的讨论，转而逐渐接受了一种观点，即美国经济可能根本不会经历所谓的“着陆”。
该公司的分析师迈克尔·威尔逊及其团队在周一（4月8日）向客户发布的报告中提到，投资者已经放弃了几个月前看似可能的软着陆情景。在这种情况下，预计通胀将持续下降，而美国经济将进入一段短暂且较浅的衰退期。
不过，近期的一些乐观经济数据复杂化了这一观点。具体来说，美国的失业率下降到3.8%，ISM制造业指数表现强劲，以及美联储首选的通胀衡量标准——年度个人消费支出增长了2.5%。
威尔逊在报告中表示：“宏观经济数据和股市的领先地位已经开始支持一个‘无着陆’的结果。最近的增长数据超出了大多数预测者的预期，通胀数据也显示出了一定的韧性。”
他特别指出，周期性行业（如能源和材料）今年迄今的表现出色，这表明股市正在开始适应更好的增长环境。这与去年由人工智能推动的科技股激增形成了鲜明的对比。尽管周期性敏感股票和行业的势头在上升，威尔逊还是警告说，追求高质量的投资依然至关重要。
他进一步解释称：“我们认为，在这个阶段，即后周期阶段而非早期周期的增长再次加速的情况下，寻找具有品质和周期性特征的股票是明智的。”他补充道，如果情况确实如此，投资者可能会见证低质量周期股和小盘股的持续强势表现。
对宏观经济环境变化的股市反应在过去一年中引发了市场对于经济将软着陆还是硬着陆的预期波动。
策略师们还强调了10年期美国国债收益率的重要性，作为一个反映市场对宏观经济条件敏感度的关键指标，他们指出，小盘股和低质量股票对利率的变化比大盘股更为敏感。
他们指出：“如果10年期国债收益率持续攀升至4.35-4.40%以上，对利率的敏感性可能会进一步扩大，但我们预计，以大盘、高品质股票为代表的资产在相对基础上将继续表现出色。”
