触发美联储降息的最大“顾虑”：就业市场意外走弱
发布时间：2024-03-25 09:32:00
美联储主席鲍威尔在上周三公布利率决议后的新闻发布会上表示，失业率的意外上升可能促使美联储降息，并在回答记者提问时多次重复了这一信息。鲍威尔表示，虽然美联储将在确保抗击通胀取得胜利后才降息，但“就业市场意外走弱也可能需要政策回应”。
美联储官员的最新经济预测显示，他们预计今年失业率会上升，但不会上升那么多。政策制定者预计，到2024年第四季度，失业率将从2月的3.9%上升至4%。
鲍威尔表示，由于企业限制招聘，美联储认识到大量裁员可能导致失业率“相当迅速地上升”的风险。但他补充称，他认为这种情况不会发生，并指出申请失业救济的人数“非常低”。鲍威尔还表示，他目前没有看到就业市场出现任何裂缝。
但一些经济学家并不那么乐观。他们指出，许多州的失业率明显上升，临时雇员持续减少，工作时间缩短。根据瑞银证券首席美国经济学家Jonathan Pingle的计算，美国已有20个州的失业率大幅上升，足以触发所谓的“萨姆衰退规则”（Sahm recession rule）。据悉，萨姆规则衰退指数由美国圣路易斯联储发布，计算方法为美国月度失业率的三个月移动平均减去过去12个月的最低失业率。当该指数超过0.5时，意味着衰退的开始。但这种情况尚未发生，只有美国失业率上升到4%以上，该规则才能在全美范围内生效。
大都会人寿投资管理公司的首席市场策略师Drew Matus表示，这一规定已经被某些类别的员工触发，包括那些高中或更低学历的员工、以及即将退休的员工。他表示，失业率正日益发出警告信号，并预测2024年将出现经济衰退。
劳动力市场走软的另一个潜在迹象是，许多美国人的工作时间缩短了。ADP编制的数据显示，作为一个群体，小时工的工作时间低于疫情前水平。ADPP首席经济学家Nela Richardson表示，目前还不清楚是员工自愿减少工作时间、还是企业在削减员工工作时间。她表示，不管是什么原因，每周工作时间的减少意味着，对许多员工来说，他们的周薪跟不上通胀的速度。
旧金山联储主席戴利上个月曾表示，就业市场出现破坏性下滑的危险似乎很遥远。但她也警告称，“鉴于历史上劳动力市场出现拐点的速度，这是我们必须牢记的风险”。
不管怎样，鲍威尔及其同事都很清楚，在他们看来稳定的劳动力市场可能很快就会变糟。从历史上看，一旦失业率开始攀升，它就会大幅上升。如果劳动力市场过于疲软，鲍威尔可能会降低利率。
前美联储经济学家、布鲁金斯学会Hamilton Project主任Wendy Edelberg表示，美联储“不希望失业率上升”。她表示，鲍威尔可以敞口宽松周期的大门，因为通胀离美联储2%的目标“近在咫尺”。她补充称，美联储不必通过打击劳动力市场来控制通胀，而是可以选择在未来几年忍受略高的通胀。
这对寻求连任的拜登来说是个好消息。选民们已经对拜登处理经济的表现不满意。在11月大选之前，失业率的大幅上升只会加剧这种看法。对投资者来说，这也是个好消息。随着通胀大幅回落，美联储现在可以为经济以及金融市场提供更多支持。
全球资产管理公司Point72的经济学家兼策略师Sophia Drossos表示：“各大央行正在采取一些措施来帮助实现经济增长的使命，尤其是美联储。这对风险资产非常有利。”
