富拓官网：植田的“不排除任何选项”，能撑住日元吗？

发布时间：2026-09-24 00:17:01

　　周三（9月23日）亚洲早盘，美元兑日元升至157.60附近。日元延续跌势，因日本央行上周加息后缺乏明确的鹰派指引。美国采购经理人指数初值将于周三晚些时候公布。市场对日本当局可能干预汇市保持高度警惕。

　　日本央行7比2投票结果令市场质疑后续加息力度

　　上周，日本央行将政策利率上调25个基点至1.25%，为1995年以来最高水平。然而，投票结果为7比2，委员浅田统市郎和佐藤绫乃投下反对票。市场将两位政策制定者的异议视为警告，即进一步加息可能更难实施，这令日元承压。

　　当被问及是否可能连续加息或更大幅度行动时，日本央行行长植田和男表示，央行不会在董事会会议前排除任何特定政策选项。

　　富国银行亚太首席策略师表示：“植田的新闻发布会显示出鹰派的蛛丝马迹，但不足以支撑市场激进的鹰派预期。”投票分歧暴露了政策委员会内部对经济韧性与通胀可持续性的不同判断，反对票可能反映对过快收紧可能抑制增长的担忧。

　　市场因此下调了对年内连续加息的押注，日元短线承压，同时投资者更加关注后续数据与植田表态的细微变化，以判断政策路径是否仍具连续性。

　　干预风险上升，利率检查被视为前兆

　　交易员对日本当局支撑日元的干预保持高度警惕。

　　日本媒体上周报道称，日本官员进行了汇率检查。汇率检查涉及当局要求银行提供货币报价以评估市场状况，交易员将其视为货币干预的前兆。若日元继续走软，日本当局可能采取实际行动，这可能限制美元兑日元的上行空间。

　　历史上，汇率检查往往是口头干预或实际入市操作的前奏，尤其在日元快速贬值、进口成本上升并加剧通胀压力时，当局更倾向于出手。

　　当前美日利差仍处高位，资金外流压力未消，若美元因美联储偏鹰而走强，日元贬值速度可能加快，从而提升实际干预概率。

　　市场因此在追逐美元多头的同时，对突然出现的买盘保持警惕，干预风险成为限制美元兑日元进一步上行的重要制约因素。

　　华侨银行：短期逆风，但日本央行收紧意愿增强

　　华侨银行策略师承认，日本央行近期“7比2的投票分歧可能仍是日元的短期逆风”，分歧的董事会可能抑制即时货币支撑。

　　然而，他们强调，“更重要的结论是，日本央行似乎越来越愿意以更快的速度收紧政策。”

　　在他们看来，这一演变的立场“应缓解日本央行落后于曲线的担忧”，强化了更主动的政策路径将逐步支撑日元的预期，即便短期波动持续。

　　策略师指出，尽管反对票显示内部谨慎，但多数委员仍支持加息至三十年来高位，表明政策重心已从长期宽松转向正常化。若后续工资增长与核心通胀保持韧性，日本央行可能继续推进收紧，从而缩小与美联储的利差。

　　短期日元或因分歧而承压，但中期政策转向有望为货币提供基本面支撑，投资者需区分短期噪音与中长期趋势。

　　柯林斯鹰派表态强化美联储偏鹰基调

　　美联储柯林斯明确支持上周加息，并警告通胀显著高于2%的可能性增加，她框定的政策立场优先考虑在劳动力市场似乎处于更有利位置的情况下及时回归价格稳定。

　　她对“略更具限制性”联邦基金利率的强调，表明倾向于在更长时间内维持高利率，这一信息通常支撑美元并对风险敏感资产构成压力。

　　柯林斯的表态与整体点阵图预期形成呼应，显示决策者更关注通胀黏性而非过早转向，从而为美元提供持续支撑，并加大美日利差对日元的压力。

　　总结

　　日元当前面临日本央行缺乏鹰派指引与美联储鹰派基调的双重压力。7比2的投票分歧令市场质疑日本央行后续加息力度，而柯林斯的鹰派表态和美联储情绪指数走高进一步支撑美元。然而，日本当局的干预风险和华侨银行关于日本央行收紧意愿增强的判断，为日元提供了一定的潜在支撑。

　　短期内，美元兑日元可能继续拉升，但若日本当局实施干预或日本央行释放更明确的紧缩信号，日元可能获得喘息。

　　未来需关注美国PMI数据、美联储官员表态、日本当局是否采取实际行动，以及日本央行后续会议是否给出更清晰的加息路径。

　　（美元兑日元日线图，来源：易汇通）北京时间11：11，美元兑日元报157.63/64。